大摩定调美国经济「实现软着陆」，Fed 九月开始连续降息码3次 body classpost

摩根士丹利周一发布报告预计，美国经济将实现软着陆，联准会将自从 9 月开始降息，今年内将 3 度降息 1 码，与此同时，美国银行全球研究部表示，周三将公布的 7 月美国 CPI 数据，对市场来说将是一个重大考验，若出现令人失望的数据，将促使市场加剧下跌。
（前情提要：投资注意》联准会Fed不对股市负责！升降息关键在2个指标）
（背景补充：联准会官员齐喊：通膨显着降温，有充足时间决策..Fed九月降息2码机率过半）

市场对美国经济衰退的疑虑阴影不散，但摩根士丹利研究团队在周一发布的报告中继续坚持其看法：认为美国经济将实现软着陆，因为通膨水平持续下降，这将刺激联准会在即将召开的 9 月决策会议上开始降息：

我们的经济学家关于具韧性经济实现软着陆的基本情境保持不变，他们预计通膨持续下降将推动降息周期，从 9 月 FOMC 会议开始，2024 年将进行 3 次 25 个基点（1 码）的降息。

然而，市场可能会继续挑战软着陆观点（即美国经济继续减速、但不会崩溃），直至出现一些好数据。

本周所有投资人将关注的数据是最新的 7 月美国消费者物价指数 (CPI) 数据，将于台湾时间 14 日 20:30 发布， CPI数据若与市场预期一致或进一步走低，将支撑预期降息的基本论点，但 CPI 数据若高于预期，表明通膨水平显着上升，可能会阻碍联准会的降息计画。

7 月 CPI 不佳将重燃停滞性通膨疑虑

值得注意的是，美国银行全球研究部表示，7 月 CPI对市场来说将是一个重大考验，市场刚摆脱因经济衰退担忧引发的大幅下跌，若出现令人失望的数据，将促使市场加剧下跌。

美国银行预计，7 月整体和核心 CPI 将分别季增 0.25% 和 0.22%、年增 3.0% 和 3.3%。分析师 Ohsung Kwon 在 11日的报告中表示：

疲软的 CPI 可能会带来缓解性的反弹，但过热的 CPI 将是一个重大的下行事件，可能会让市场重新回到对停滞性通膨的担忧。

对市场来说，更热的 CPI 将比更疲软的 CPI 更令人惊讶。

不过在 Ohsung Kwon看来，对美国经济硬着陆的担忧被夸大了，联准会需要大幅降息或在政策会议之间紧急降息的可能性很低，尽管如此，股市仍需要联准会的支持，直至下个强劲的宏观数据或辉达亮丽财报出炉为止：

市场缺少的是联准会的认可，恢复对经济成长的信心。

美国银行预计，联准会将在 9 月和 12 月会议上降息 25 个基点。

9 月降息机率

芝商所 FedWatch 工具预估，联准会 9 月降息 2 码至 4.75% 到 5% 的机率为 49%，降息 1 码至 5 % 到 5.25% 的机率为 51%，另外，联准会到 11 月累计降息 2 码的机率为 35.6%，累计降息 3 码的机率为 49.3%，累计降息 4 码的机率为 15.1%。

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